時裝品牌 Roberto Cavalli 獲得PE投資，起死回生
【YKK拉鏈行業(yè)新聞】
意大利米蘭—2019年 4月初，一個充滿希望的日子里，陷入困境的時裝品牌 RobertoCaval終于等來了援手”這一天，意大利法院給予這家債臺高筑的公司 120天寬限期，以制定出新的轉(zhuǎn)型計劃。延期消息傳來之際，這家公司已經(jīng)度過了異常艱難的兩周。此期間，意大利私人股本公司 Clessidra尋求出售手中 Caval股份，Caval自愿關閉其美國業(yè)務。
目前還不清楚這個曾經(jīng)以奢華大膽而聞名的意大利服裝品牌最終將如何收場。但無論結果如何，RobertoCaval這場鬧劇表明，深圳ykk拉鏈品牌公司與私人股本公司合作有一定的風險。Clessidra一家擁有 25億歐元資產(chǎn)的私人股本基金，喜歡投資意大利家族企業(yè)，但卻沒有足夠的戰(zhàn)略知識來協(xié)助奢侈品牌實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，當“速戰(zhàn)速決”預期落空時，又不愿意向這個項目投入額外的資金。
為了防止出現(xiàn)這種尷尬局面，高端時尚品牌通常對私人股本公司持有謹慎態(tài)度。因為這類投資者希望以提供資金的方式協(xié)助目標公司實現(xiàn)快速擴張，并在3至 5年內(nèi)售出手中的股份。速戰(zhàn)速決”可能與實現(xiàn)擴張或拯救一個奢侈品牌所需要付出的時間代價不匹配，實現(xiàn)品牌生長需要花費大量時間來培養(yǎng)品牌忠誠度以及制定謹慎的分銷計劃。
如果收購方是一家戰(zhàn)略公司，那么守業(yè)者將告別‘老板’身份，成為一名超級打工者。
但并非所有此類交易都以失敗告終。對于尋求外部資本的時裝品牌來說，與私人股本公司合作有可能取得巨大勝利。以擁有 SandroMaje和 ClaudiPierlot三個品牌的法國時裝集團 SMCP為例：2013年，總部位于紐約的私人股本公司 KKR以 6.5億歐元的估值收購了SMCP集團 65%股份。2016年，KKR再以 13億歐元的估值（包括債務）出售給了中國紡織企業(yè)山東如意集團。盡管雙方?jīng)]有公開交易的具體條款，但業(yè)內(nèi)人士普遍認為此次合作非常勝利。
意大利高端外套公司 Moncler也有類似的勝利經(jīng)歷。2013年進行首次公開募股就獲得了超越 30億美元的估值，此之前，曾與包括 Mittel以及 CayrlylGroup等數(shù)家私人股本公司有過合作。2011年，Moncler獲得了跨國私人股本公司 Eurazeo支持，Eurazeo以 4.18億歐元收購了Moncler45%股份，Moncler董事長 RemoRuffini和 CayrlylGroup則分別持有 32%和 17.8%股份。
Eurazeo一直持有 Moncler股份，直到2019年初它以 4.45億歐元的價格出賣了剩余股份。最終，Eurazeo對 Moncler進行的為期八年投資中總共賺取 14億歐元。
另一個成功案例是意大利知名奢侈品牌 Versac2018年 9月 CapriHold以 21億美元的價格買下了這家公司，ykk拉鏈廠使得 BlackstonGroup兩億歐元的投資在四年的時間里翻了一番。BlackstonGroup于 2014年收購了Versac公司 20%股份。
值得注意的KKREurazeo和 Blackston這三家“全身而退”并獲得巨額利潤的私人股本公司都屬于上市公司。這意味著它承當了所有的風險。沒有有限合伙人，這給我?guī)砗艽蟮撵`活性，可以隨時根據(jù)實際情況來決定投資金額、投資時間以及購入的股份比例。EurazeoBrand首席執(zhí)行官 JillGranoff說道，這是Eurazeo位于美國的一間投資子公司，還收購了運動服飾零售品牌 Bandier以及美妝品牌 PatMcGrathLab
私人股本公司的戰(zhàn)略布置以及發(fā)明價值的能力只有在將手中的股份售出后才干體現(xiàn)進去。
緊密合作、互利共贏是獲得勝利的關鍵所在合作雙方必需明確自己的目標，發(fā)揮各自的優(yōu)點，看清市場規(guī)律，開發(fā)出能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長的商業(yè)模式。
對于那些希望“再分一杯熱羹”開創(chuàng)人和企業(yè)主來說，私人股本投資者是很好的合作對象。與戰(zhàn)略投資者（例如路威銘軒集團（LVMH或開云集團（Kere希望臨時擁有某家公司不同的私人股本公司總是尋求一門好買賣，要么組織公司進行上市籌款，要么將股份出售給其他買家。開創(chuàng)人在將股份出售給私人股本公司后，還有可能在未來的交易中以更高的估值賺取更多的錢，就像 SMCP或 Moncler那樣。實行戰(zhàn)略性收購，就是一錘定音”
如果收購方是一家戰(zhàn)略公司，那么守業(yè)者將告別‘老板’身份，成為一名超級打工者。與多家時尚和奢侈品企業(yè)有過合作的并購律師 DavidAyach說道。FungBrand收購 SoniaRykiel時，擔任前者的收購顧問。
一般來說私人股本公司允許開創(chuàng)人保留一定的獨立性，但這也意味著“開創(chuàng)人必需確保公司能夠?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展。ArielOhana說道，投資銀行 Ohana&Co開創(chuàng)人之一。最近，Eurazeo向品牌 Bandier投資了3440萬美元用于開拓市場，Ariel成為后者的發(fā)展顧問。
私人股本公司非常愿意在這方面為守業(yè)者提供幫助。VendomGlobalPartner一家專注于奢侈品、美容和高端消費品牌的咨詢公司，其聯(lián)合開創(chuàng)人兼董事總經(jīng)理 ElsaBerri表示，由于私人股本公司關注的短期內(nèi)找到拋售股份的機會—通常是實行收購后的三到五年內(nèi)—往往會為被收購的企業(yè)帶來“專注和紀律”最近的交易包括將 DriVanNoten出售給 Puig
Berri表示，對于那些想要實現(xiàn)擴張但不一定準備出售整個業(yè)務的年輕品牌來說，可以將私人募股公司當成“戰(zhàn)略咨詢委員會”這些公司會在零售擴張、全球擴張、供應鏈、電子商務、客戶獲取和擴展產(chǎn)品類別方面提供支持。
目前的市場中，品牌難以單單依賴零售業(yè)來實現(xiàn)盈利。
私人股本公司能夠為被收購企業(yè)提供急需的資金來發(fā)展零售網(wǎng)絡。對于一個新興品牌來說，開拓市場的費用非常高貴，即使是一個年收入超越 4000萬美元的品牌也不例外。例如，丹麥時裝品牌 Ganni2017年與路威銘軒以及私人股本公司 LCatterton其面前支持者是Grouparnault合作，希望能夠把籌集的資金用于擴大門店網(wǎng)絡，每年開設 5至 6家新店。
企業(yè)在尋求合作時可以優(yōu)先考慮那些擁有資深管理經(jīng)驗的私人股本公司。例如，EurazeoBrand合伙人，包括Granoff曾擔任過 VincCole和 KennethCole兩家公司的CEO以及董事總經(jīng)理 AdriannShapiraDavidYurman前首席財務官。
Granoff說道：擁有 25年打造品牌的經(jīng)驗，認為這對開創(chuàng)人和管理團隊非常具有吸引力。
此外，私人股本公司往往能夠提供一定的可信度，有助于吸引優(yōu)秀的運營人才，并與銀行和其他金融機構建立良好的關系。當向（新興）品牌發(fā)放貸款時，銀行往往會臨陣退縮。Ayach表示。
與私人股本公司合作的最大缺點可能就是短期“離場”問題。Berri表示：私人股本公司的戰(zhàn)略布置以及發(fā)明價值的能力只有在將手中的股份售出后才干體現(xiàn)進去，但是短期‘離場’可能會對品牌造成不好的影響。
考慮到時裝行業(yè)的周期性和不可預測性—更不用說其商業(yè)模式的不確定性—投資方在五年內(nèi)勝利找到新買家的難度非常大。 YKK樹脂拉鏈這也是私人股本公司把關注重點轉(zhuǎn)移到美容業(yè)的原因，目前仍有數(shù)家戰(zhàn)略投資公司希望收購價值數(shù)十億美元的美妝品牌。
Ohana說：服裝公司正在尋找能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長的分銷模式。目前的市場中，品牌難以單單依賴零售業(yè)來實現(xiàn)盈利。
一個品牌的勝利，尤其是奢侈品行業(yè)，很大水平上取決于藝術總監(jiān)的才干。
如果品牌無法實現(xiàn)擴張，私人股本公司可能會停止對其進行繼續(xù)投資，直到售出品牌或者品牌破產(chǎn)，就像 Clessidra對 Caval所做的那樣，品牌也可能會回購（通常是以較低的價格）私人股本公司持有的股份。
2017年，高端牛仔褲品牌 CitizenofHuman回購了BerkshirPartner手中的40%股份，不過雙方并未透露具體回購金額—Berkshir2016年以 2.5億美元的價格（包括債務）購入了這家公司 40%股份。2018年，ToriBurch回購了墨西哥私人股本公司 TresaliaCapit對這家公司持有的20%股份，不過投資方 GenerAtlantic和 BDTCapitPartner仍舊繼續(xù)為 ToriBurch提供資金支持。
如果私人股本公司不能找到新的投資者，品牌往往需要申請破產(chǎn)維護。最糟糕的情況下，品牌資不抵債，必需清算資產(chǎn)，Caval美國業(yè)務就面臨這種尷尬局面。
有幾個原因會導致發(fā)生這種情況。一個是創(chuàng)意方向的消極轉(zhuǎn)變，導致忠實顧客流失。
一個品牌的勝利，尤其是奢侈品行業(yè)，很大水平上取決于藝術總監(jiān)的才干。Ayach說道。
但也有可能是因為私人股本公司根本不具備支撐起品牌增長所需的行業(yè)知識。Berri說:私人股本公司往往更看重經(jīng)濟效益。更多的為品牌帶來財務支持，而不是幫它制訂戰(zhàn)略。
最理想的情況是找一家既具備專業(yè)知識和耐心，又擁有敏銳的商業(yè)嗅覺，中山y(tǒng)kk拉鏈能夠發(fā)現(xiàn)獨特商業(yè)模式以實現(xiàn)快速發(fā)展的私人股本投資公司做為合作伙伴。Eurazeo堅持了8年，然后勝利地售出了手中的Moncler股份，14億歐元的利潤讓這場等待物有所值。
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