我國(guó)服裝行業(yè)今年上半年疲軟乏力，下半年觸底反彈
【YKK拉鏈行業(yè)新聞】
5月中旬，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布今年社會(huì)消費(fèi)品零售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額30586億元，同比名義增長(zhǎng)7.2%其中，服裝鞋帽、針紡織類產(chǎn)品消費(fèi)表示不佳，同比增長(zhǎng)-1.1%近幾年來(lái)首次出現(xiàn)下滑。
事實(shí)上，受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)自去年下半年以來(lái)一直呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，4月份更是多年來(lái)首次出現(xiàn)同比下滑。有分析指，四月份服裝下滑主要是由于三方面原因：
一、今年4月份假期較去年同期減少兩日(去年五一假期有兩日在四月底)今年四月份缺少小長(zhǎng)假消費(fèi)；
二、下跌符合近一年來(lái)的整體趨勢(shì)。從去年第一季度開(kāi)始，深圳ykk拉鏈服裝行業(yè)消費(fèi)增速就從高位下滑，去年4四月份增速仍維持在8.8%相對(duì)高位；
三、今年全國(guó)整體入夏較遲，因此夏裝在四月份的銷售情況并不理想。預(yù)計(jì)情況在五月份會(huì)有所改善。今年前四個(gè)月，服裝行業(yè)消費(fèi)累計(jì)同比仍增長(zhǎng)2.2%標(biāo)明行業(yè)整體尚處于平穩(wěn)發(fā)展階段。
下半年觸底復(fù)蘇？
然而，幾大券商一致認(rèn)為，由于今年“四日”小黃金周的來(lái)臨，五月份的服裝消費(fèi)數(shù)據(jù)將會(huì)較四月份出現(xiàn)反彈。另外，今年下半年，服裝市場(chǎng)消費(fèi)亦將會(huì)在今年下半年迎來(lái)復(fù)蘇。
中信建投分析師花小偉、史錕表示，由于今年勞動(dòng)節(jié)假期較平時(shí)多一日，且都集中在五月份，故預(yù)期5月份服裝消費(fèi)會(huì)較四月份出現(xiàn)反彈。至于全年來(lái)看，今年前四月服裝行業(yè)消費(fèi)表示亦符合此前前低后高的預(yù)期。
國(guó)信證券分析師張峻豪預(yù)計(jì)，受促銷消費(fèi)政策、減稅等利好政策影響及“五一”長(zhǎng)假提振，今年第二季度起基本面將加速?gòu)?fù)蘇。
天風(fēng)證券分析師呂明及郭彬認(rèn)為，隨著18年5月份以后基數(shù)會(huì)逐漸降低，今年第二季的社會(huì)零售服裝消費(fèi)會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)邊沿改善。而未來(lái)隨著消費(fèi)環(huán)境穩(wěn)定及高基數(shù)效應(yīng)的減弱，基本面將維持邊沿改善。
券商看好哪些公司？
據(jù)《2018年服裝行業(yè)研究演講》顯示，去年行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)男裝行業(yè)男裝品牌企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯；女裝子行業(yè)中多渠道、多品牌的女裝品牌抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍更強(qiáng)，而童裝行業(yè)由于受益于二胎政策利好，市場(chǎng)急速擴(kuò)張，童裝需求加大，市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊；運(yùn)動(dòng)休閑服飾行業(yè)方面，國(guó)內(nèi)行業(yè)正處于快速發(fā)展期。近年，國(guó)內(nèi)行業(yè)運(yùn)動(dòng)休閑服飾市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率堅(jiān)持在30%左右。且近年來(lái)，隨著“全民健身計(jì)劃”等政策提出，體育市場(chǎng)日域成熟，消費(fèi)者對(duì)專業(yè)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的需求正逐步增加。
另外，研究還表示，設(shè)備先進(jìn)、研發(fā)能力強(qiáng)、技術(shù)水平高且擁有完善供應(yīng)鏈的服裝企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，而龍頭企業(yè)的信用水平則更高。
中信證券表示，從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，目前看好率先涌現(xiàn)龍頭的童裝和運(yùn)動(dòng)兩個(gè)細(xì)分行業(yè)。ykk拉鏈廠根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，中國(guó)服裝行業(yè)三大細(xì)分行業(yè)誕生龍頭公司的先后可能最早是運(yùn)動(dòng)和童裝行業(yè)，其次是大眾休閑行業(yè)，最后是高端/個(gè)性化品牌集團(tuán)。
中信建設(shè)對(duì)此持相似意見(jiàn)，表示童裝市場(chǎng)注重品質(zhì)，而運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)注重功能，都能形成較高的品牌溢價(jià)，建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)龍頭森馬服飾、安踏等。此外，中高端品牌中落地較好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的公司，如歌力思、安正時(shí)尚等品牌及高爾夫服飾及專業(yè)旅游服飾龍頭企業(yè)亦可關(guān)注。
天風(fēng)證券表示，隨著今年第二季起整體消費(fèi)環(huán)境的改善，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)型的公司將在下半年表示出更多的利潤(rùn)彈性，短期而言，服裝行業(yè)內(nèi)可以關(guān)注兩類公司：
1受經(jīng)濟(jì)周期影響較小、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司；
2目前估值處于歷史地位，出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)較少的公司。
具體而言，體育服飾行業(yè)相關(guān)品牌目前均堅(jiān)持高速增長(zhǎng)，符合當(dāng)前的服飾消費(fèi)趨勢(shì)。另外，以“高性價(jià)比新國(guó)貨”為賣點(diǎn)的開(kāi)潤(rùn)股份(300577.SZ南極電商(002127.SZ等公司亦堅(jiān)持穩(wěn)定增長(zhǎng)；細(xì)分行業(yè)龍頭如森馬服飾、海瀾之家、歌力思等估值均處于低位；服飾行業(yè)19年有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的公司，如夢(mèng)潔股份和美邦服飾等公司均可以關(guān)注。
局部有關(guān)公司概況如下：
森馬服飾(002563.SZ主營(yíng)系列成人休閑服飾和兒童服飾，主要產(chǎn)品包括“森馬”和“巴拉巴拉”兩大系列。巴拉巴拉品牌為國(guó)內(nèi)第一大兒童服飾品牌，森馬為國(guó)內(nèi)第二大休閑服飾品牌。19第一季度，公司取得營(yíng)收41.18億，同比增63.90%歸母凈利潤(rùn)3.47億，同比增11.06%
安踏(02020.HK主要從事生產(chǎn)及銷售體育用品，如鞋類、服裝、配飾等，旗下品牌包括“安踏”安踏兒童”FILA FILA KIDS和“NBA 品牌等。去年，公司取得營(yíng)收241億元，同比增加44.38%歸母凈利潤(rùn)41億元，同比增加32.87%
歌力思(603808.SH主營(yíng)女裝設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司1996年成立于深圳。19年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.23億元，同比增加8.32%歸母凈利潤(rùn)8916萬(wàn)元，同比增加11%今年第一季度，公司業(yè)績(jī)高于外界預(yù)期。
海瀾之家(600398.SH大型服裝企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋品牌服裝經(jīng)營(yíng)，高檔精紡呢絨、高檔西服、廣州YKK拉鏈職業(yè)服生產(chǎn)及銷售。公司全年?duì)I收中來(lái)自服裝產(chǎn)品的銷售收入占比超過(guò)70%2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.9同比增加4.89%歸母凈利34.55億，同比增加3.78%去年第四季度，公司在收入端的增速有所回升。
安正時(shí)尚(603839.SH國(guó)內(nèi)多品牌時(shí)裝企業(yè)，從事服裝研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及品牌管理。公司旗下品牌有“玖姿”尹默”安正”等，產(chǎn)品包括上衣、裙裝、外套、褲裝、皮衣等女士時(shí)裝及西裝、褲子、襯衫、夾克等男士時(shí)裝。今年第一季度，公司取得營(yíng)收5.53億，同比增長(zhǎng)41.46%歸母凈利1.02億，同比增加10.51%
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