唯品匯連續(xù)下跌11個(gè)月，如何重整雄風(fēng)
【YKK拉鏈行業(yè)新聞】
兩年前，唯品會(huì)曾試圖擯棄“特賣”標(biāo)簽，讓電商、物流、金融三駕馬車驅(qū)動(dòng)業(yè)績?？梢荒旰髤s又重回特賣，并全力拓展線下門店。公司的新突破口何在?
隨著特賣模式的紅利期不再，唯品會(huì)控股有限公司(VIPS.N下稱“唯品會(huì)”業(yè)績正在面臨一些挑戰(zhàn)。財(cái)報(bào)顯示，公司單季營收增速已連續(xù)11個(gè)季度下滑，尤其最近幾年下滑明顯，2016年二季度同比增速還有49.03%2017年四季度跌破30%2018年二季度跌破20%今年一季度增速僅剩7.3%
近兩年來，唯品會(huì)一直在尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)。2017年年中，唯品會(huì)試圖摒棄“特賣”向全品類轉(zhuǎn)型，但效果并不如意。當(dāng)年年報(bào)顯示，廣州YKK拉鏈公司扣非凈利潤為15.67億元，同比下滑9.64%2018年唯品會(huì)只得再次重回特賣，同時(shí)牽手騰訊、京東，但依舊未能奏效，2018年公司扣非凈利潤進(jìn)一步下滑1.52%
如今的唯品會(huì)，正在努力尋找新的出路。
市值距高點(diǎn)下降約1/3
公開資料顯示，唯品會(huì)2012年在美國上市。彼時(shí)正逢服裝行業(yè)庫存高企，公司于是將細(xì)分品類聚焦在服裝，通過“名品限時(shí)特賣”標(biāo)簽，一眾電商中異軍突起。期間最高市值曾達(dá)139億美元(拆股前)
2015年4月，唯品會(huì)股價(jià)到達(dá)巔峰后，開始踏入跌跌不休的歸途。期間依賴騰訊京東的增持，公司股價(jià)略有回升。甚至在今年2月至3月，騰訊還增持了唯品會(huì)582.18萬股，持股比例增至8.7%再加上京東的5.5%持股比例，二者合計(jì)持股數(shù)量占唯品會(huì)總股本的14.2%這個(gè)比例已經(jīng)逾越唯品會(huì)開創(chuàng)人沈亞12.7%持股比例。
不過即便有巨頭的加持，公司股價(jià)也難以恢復(fù)到往日水平。數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日收盤，唯品會(huì)股價(jià)報(bào)收7.28美元/股，市值為48.38億美元，只占高峰時(shí)的約1/3
對此，唯品會(huì)公關(guān)部向《投資者網(wǎng)》解釋稱，市值動(dòng)搖很大水平上受世界經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入周期性結(jié)構(gòu)調(diào)整階段影響。摩根大通近期將唯品會(huì)ADR評級上調(diào)至超配，目標(biāo)價(jià)11美元，大型投資機(jī)構(gòu)的看好有助于市場回歸理性。
可是從數(shù)據(jù)提供的機(jī)構(gòu)評級情況來看，也有大型投資機(jī)構(gòu)對唯品會(huì)不是很看好。2018年8月至今，公司綜合評級多為“中性”5月末，花旗與中金公司對唯品會(huì)分別做出“持有”中性”評級，對應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為8.3美元、8美元。
公司對營收增速下滑有解釋
5月23日，唯品會(huì)披露了2019年一季報(bào)，演講期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營收213億元，同比增長7.3%歸母凈利潤為8.73億元，東莞ykk拉鏈同比增長64.7%相比2018年第四季度，唯品會(huì)營收、成交額、訂單量等核心數(shù)據(jù)有所下滑，環(huán)比降幅在15%-20%之間。
不只如此，唯品會(huì)“中國第三大電商平臺(tái)”桂冠也被競爭對手摘掉。2018年拼多多GMV成交總額)達(dá)4716億元，遠(yuǎn)超唯品會(huì)的1310億元。
不過，對于上述數(shù)據(jù)，唯品會(huì)方面有自己的觀察視角，公司回復(fù)《投資者網(wǎng)》稱，唯品會(huì)作為高度垂直的服飾穿戴品類零售電商，與全品類平臺(tái)的經(jīng)營模式、聚焦品類、定位用戶均不同，不具可比性，因此不能將雙方的規(guī)模、增速進(jìn)行比擬。消費(fèi)環(huán)境整體增長有限的情況下，唯品會(huì)仍連續(xù)26個(gè)堅(jiān)持連續(xù)盈利的紀(jì)錄。今年一季度，唯品會(huì)活躍用戶數(shù)同比增14%其中限時(shí)特賣頻道”唯品快搶“與深度折扣頻道”最后瘋搶“承擔(dān)很大部分的新客獲取，騰訊、京東貢獻(xiàn)新客約占25%
這些解釋卻有其道理，但不可忽視的14%活躍用戶增速中有25%來自騰訊、京東兩大流量入口，這也意味著公司活躍用戶無法完全實(shí)現(xiàn)自生增長。還有，從毛利率水平來看，2019年一季度為20.43%相比2018年的20.19%微微上升，而在2013年至2016年，公司毛利率維持在24%以上?？梢?，該數(shù)據(jù)近年還是呈下滑趨勢。
根據(jù)2019年一季報(bào)，唯品會(huì)客單價(jià)同比下跌17%至183元。事實(shí)上，公司客單價(jià)從2017年開始，就出現(xiàn)了增速不時(shí)放緩的趨勢，且在2018年正式進(jìn)入下行區(qū)間。唯品會(huì)方面對此也有自己的解讀角度，公司相關(guān)人士告訴《投資者網(wǎng)》自回歸特賣戰(zhàn)略以來，公司實(shí)施了裸價(jià)政策、SVIP包郵等讓利用戶的動(dòng)作，雖然對客單價(jià)造成一定的影響，但極大縮短下單決策時(shí)間，訂單量同比增幅明顯。2019年一季度人均下單次數(shù)達(dá)3.9次，同比提升11.4%;總訂單數(shù)達(dá)1.165億單，同比增長29%
轉(zhuǎn)型受挫有待新突破
資料顯示，唯品會(huì)回歸特賣始于2018年8月，彼時(shí)市場唱衰聲一片。究其原因，于唯品會(huì)2017年意圖撕掉“尾貨特賣”標(biāo)簽之時(shí)，就已表明了這一模式未來發(fā)展空間有限，而再度回歸特賣相當(dāng)于宣布公司轉(zhuǎn)型并未勝利，只能重回這條前景不夠明朗的賽道。
早在2016年下半年，唯品會(huì)活躍用戶數(shù)增長便首次出現(xiàn)停滯。公司于是2017年開始大刀闊斧的改革，將品牌標(biāo)語改為“全球精選，正品特賣”淡化服裝品牌定位的同時(shí)，積極擴(kuò)充品類，大力發(fā)展物流、金融、新零售，同時(shí)拓展社交電商、開拓海外業(yè)務(wù)等。
不過，失去了差異化定位的唯品會(huì)很快便遭遇挑戰(zhàn)。2017年年報(bào)顯示，公司全年凈利潤為19.5億元，同比下滑4.28%不只如此，活躍用戶增速也在直線下降，從2017年二季度開始增速跌破30%四季度增速僅為4%
而由于線上訂單不足，唯品會(huì)投入巨額利息自建的物流體系品駿快遞，也未能得到高效利用。根據(jù)36氪統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，無論從每筆訂單成本，還是母公司整體投入，品駿快遞均高于京東物流，但前者季度訂單一直在1億筆上下浮動(dòng)。高昂的物流利息不時(shí)擠壓唯品會(huì)的利潤空間，為此，從2019年年初起，唯品會(huì)開始實(shí)施快遞外包JITX計(jì)劃，社會(huì)化物流取代局部品駿物流承擔(dān)唯品會(huì)快遞業(yè)務(wù)。
另外，社交電商方面，今年3月，唯品會(huì)第二個(gè)出海項(xiàng)目“章魚掌柜”創(chuàng)建不到半年就正式關(guān)停，新零售布局也面臨著一些阻礙。據(jù)唯品會(huì)官網(wǎng)稱，2017年10月28日，唯品會(huì)在廣州珠海開出第一家品駿生活生鮮社區(qū)店。彼時(shí)公司的目標(biāo)是2018年開出200家門店，未來三年擴(kuò)充到10000家。但從2018年4月第八家店開業(yè)后，爾后再無開店消息的更新。
一次又一次地嘗試卻無果而終，但這似乎沒有影響公司繼續(xù)嘗試新業(yè)務(wù)的決心。5月末，唯品會(huì)杭州首家線下店試營業(yè)，青島YKK拉鏈公司表示“今年到目前為止已經(jīng)開店150余家;后期將提速，完成今年開店1000家的目標(biāo)。
但以唯品會(huì)的現(xiàn)金流，支撐起千家門店燒錢絕非一件易事。2019年一季報(bào)顯示，公司流動(dòng)負(fù)債已達(dá)171.15億元，而流動(dòng)資產(chǎn)僅181.29億元，幾乎已經(jīng)齊頭并進(jìn)，代表償債能力的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.06與0.82低于2和1正常值。
負(fù)債壓力之下，唯品會(huì)線下店是否會(huì)遭遇品駿生活一般的命運(yùn)?公司屢屢嘗試新的轉(zhuǎn)型大多受阻，停留在原地又難以突圍，唯品會(huì)的未來出路何在呢?投資者網(wǎng)》樂見唯品會(huì)尋找到新的突破口，并對公司任何新的舉措予以期待和關(guān)注。
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